In English:
Opinion. «Nashy groshy» on the growth of foreign exchange reserves in October
На беларускай мове:
Меркаванне. «Нашы грошы» пра рост золатавалютных рэзерваў у кастрычніку
Телеграм-канал «Нашы грошы» опубликовал пост о том, почему золотовалютные резервы Беларуси за октябрь выросли на $90 млн. Приводим это мнение без изменений.
Нацбанк отчитался, что за октябрь золотовалютные резервы страны выросли на $89,8 млн. Выглядит это, как положительная новость: мол, правильной дорогой идем, белорусский рубль крепнет, ЗВР растут, о чем еще мечтать в это непростое время? Но если внимательно изучить причины этого роста, и проанализировать, в какой ситуации Нацбанк сейчас оказался, становится понятно, что на самом деле поводов для беспокойства у него значительно больше, чем может казаться.
Что происходит? Население пока продолжает продавать валюту. А низкий курс доллара и евро, который сегодня поддерживается в стране, выгоден Национальному банку, чтобы обеспечивать стабильный уровень ЗВР. Государство продолжает скупать на рынке валюту по крайне выгодному курсу, пополняя закрома. Помимо этого, выросли цены на золото (то, что находится в нашем ЗВР, подорожало на $70,7 млн).
Вот и получается, что несмотря на то, что средства из резервов уходили на исполнение внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте на сумму порядка $175 млн, в итоге ЗВР показали рост.
Иллюстрация: Нашы грошы
При этом уже сейчас появляются тревожные звоночки, показывающие, что уже в скором будущем нынешняя политика может стать не такой результативной. Помните, еще месяц назад мы говорили о рекордном миллиарде долларов, которое население продало государству в августе и сентябре? Рекорды закончились, в октябре продажа валюты составила уже $969 млн. А вот покупка валюты (в совокупности наличной и безналичной) выросла по сравнению с сентябрем с $863 млн до $891 млн.
Пока население по накопленному итогу десяти месяцев остается чистым покупателем валюты. Ситуация может измениться, если люди продолжат активно сдавать валюту. Однако в октябре чистая продажа валюты физическими лицами сократилась до 79 млн долларов после 183 млн в сентябре.
О чем это говорит? Люди стали сдавать меньше валюты по нескольким причинам. Первая — у части белорусов начали истощатся заначки, ведь зарплаты в последние месяцы падают, их покупательная способность тоже, а цены, наоборот, ощутимо растут. Вторая причина — нынешний курс доллара кажется людям все менее интересным для продажи валюты и более привлекательным для покупки. Третья – растут ожидания (вполне обоснованные) кризиса, и валюту приберегают как надежный источник сохранения сбережений.
Что может в этом случае предпринять Нацбанк? Он попал в неоднозначную ситуацию. Стране очень нужна валюта, и какое-то время, не имея возможности получать ее в нужных объемах из-за рубежа, удавалось «стричь» ее на внутреннем рынке, скупая у людей. Для того чтобы они опять понесли свои доллары в обменники, можно поменять курсовую политику — дать курсу подрасти, что теоретически стимулирует желание продавать валюту. Однако в Беларуси особенная ситуация, и быстро растущий доллар нередко мотивирует людей, наоборот, скупать иностранную валюту на последние рубли. Кроме того, рост курса доллара начнет разгонять инфляцию и сделает все платежи по государственным заимствованиям и кредитам в валюте дороже в пересчете на белорусские рубли. Будут ли выгоды от полученной дополнительно валюты покрывать издержки от подорожавших кредитов и займов – большой вопрос.
Вероятно, что уже в ближайшие месяцы мы поймем, какую позицию выберет Нацбанк. В любом случае придется предпринимать какие-то меры: на погашение внушительных внешних долгов нужна валюта, но и разгонять инфляцию в погоне за ней крайне опасно.
